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芯东西3月27日报谈，近日，深圳国产存储器巨头江波龙向港交所提交上市肯求，联席保荐东谈主为花旗和中信证券。
江波龙已于2022年8月5日在深交所上市，这次有望罢了“A+H”上市。
深圳市江波龙电子股份有限公司成立于1999年，深耕半导体存储家具行业二十多年，掌执了芯片想象、固件开发、NAND颗粒分析及封测等武艺。
近三年江波龙营收接续高速增长，三年营收总和接近360亿元。
在人人范围内，江波龙是第二大孤苦存储器厂商，国内江波龙是最大的孤苦存储器厂商。
2023年，江波龙在人人半导体镶嵌式存储市集为最大孤苦存储器厂商，市集份额1.3%；在人人半导体移动存储市集孤苦存储器厂商份额6.3%，名循序二。
▲江波龙部分镶嵌式存储和移动存储家具
江波龙是中国内地首家成效想象并完成援救UFS 4.1契约主控芯片流片的存储企业，该芯片收受三星先进晶圆制造技艺。
2024年，江波龙成为唯独荣获《金钱》中国科技50强的存储品牌企业。
半导体存储器是集成电路产业的中枢分支，把柄灼识盘问，2024年人人集成电路市集规模近6000亿好意思元，其中半导体存储器占30%以上。 2024年人人半导体存储家具市集规模瞻望达到2059亿好意思元。
罢休3月26日收盘，江波龙A股最新股价为94.94元/股，总市值为395亿元。
▲罢休3月26日A股收盘，江波龙股价情况
一、三年总营收360亿，人人5个分娩基地，手机PC汽车等需求波动影响大营收利润方面，江波龙营收结伴三年呈显耀增长态势，由2022年的83.3亿元增多至2023年的101.3亿元，再增至2024年的174.6亿元。
净利润方面，2023年江波龙净耗损8.4亿元，2022年和2024年罢了盈利，2024年净利润5.1亿元。
研发开销方面，2022年、2023年及2024年，江波龙研发用度分离为3.5亿元、5.9亿元及9.1亿元。
▲江波龙营收、净利润、研发开支变化（芯东西制图）
从各业务营收占比来看，镶嵌式存储仍然是主要家具线，2022年、2023年及2024年的营收孝敬分离为52.3%、43.6%及48.3%，约占一半。
固态硬盘冉冉成为紧要的营收运行身分，2022年、2023年及2024年的营收孝敬分离为18.1%、27.7%及23.7%。
移动存储营收占比由2022年的24.5%着落至2023年的23.0%，并进一步着落至2024年的18.4%。
内存条营收占相比少，由2022年的5.0%增至2023年的5.1%，并进一步增至2024年的8.7%。
从毛利角度来看，2022年至2023年，江波龙毛利及毛利率均有所着落，2023年至2024年有所改善。
江波龙在文献中提到，家具需求主要受卑劣开拓及结尾运用的需求运行，如智高手机、个东谈主电脑、工作器、汽车电子、机器东谈主偏执他工业及耗尽电子家具。
目下江波龙在中国及巴西运营五个分娩基地：中山存储产业园、苏州封测分娩基地、迈仕渡珠海制造基地、巴西阿蒂巴亚及马瑙斯的拉丁好意思洲分娩及运营中心。
中山存储产业园园区一期已于2019年齐全，占地约6万浅显米，可容纳500多名雇员，其中包括400多名工程师。苏州封测分娩基地总占大地积42600浅显米，其中轨范净室约20000浅显米，基地配备了先进封测开拓。
▲中山存储产业园
二、70%营收来自国外，三星小米OPPO传音、梦想戴尔王人是大客户从营收散播来看，江波龙70%以上的营收来自中国内地之外地区，其在欧洲、北好意思、南好意思、中东及亚洲均缔造腹地子公司及团队，人人化布局推崇较快。
2017年，江波龙自好意思光收购高端耗尽级存储品牌雷克沙，膨胀了江波龙的人人影响力。2023年，江波龙收购了力成苏州（后改名为元成苏州）70%的股权及SMART Brazil（后改名为Zilia Eletrônicos）81%的股权，进一步扩大了自主分娩武艺，强化了江波龙的国际供应链。
从客户构成来看，江波龙已与科技、电信、耗尽电子及零卖等多个行业的头部企业缔造了永远的业务关系，包括戴尔、梦想、迈瑞医疗、OPPO、三星、传音控股及小米。
其来自五大客户的营收分离占2022年、2023年及2024年总营收的38.2%、34.6%及36.8%。
2022年、2023年及2024年，来自最大客户的营收分离占总营收的12.7%、11.0%及14.0%。
江波龙仍是与多个行业的头部企业缔造长久的业务关系，如戴尔、梦想、迈瑞医疗、OPPO、三星、传音控股及小米。
此外，江波龙的客户还包括小天才、萤石、中兴通讯等。
江波龙与小天才调和，提供了低功耗紧凑尺寸存储处置决策，通过PTM形状寄托了定制的可穿着电子存储处置决策。
PTM形状松弛来看，涵盖了从家具想象、存储芯片和主控芯片想象和固件开发到封装、测试、SMT贴片及组包的系数这个词链条，可提供端到端定制。
存储领域，原材料本钱占比极高，中枢原材料供应商也值得珍藏。
罢休2022年、2023年及2024年12月31日止年度，原材料本钱分离占江波龙销售本钱的88.4%、85.2%及86.7%。
江波龙上前五大供应商的采购额分离占2022年、2023年及2024年采购总和的65.3%、48.6%及50.0%。
江波龙向最大供应商的采购额分离占江波龙同期采购总和的26.3%、13.9%及11.4%。
把柄IPO文献，江波龙的中枢供应商包括三星、SK海力士、好意思光、闪迪等厂商，这些调和方会提供存储晶圆、主控芯片及补助材料。
三、旗下三个品牌，粉饰耗尽级、企业级、工规级，镶嵌式存储占大头具体来看江波龙业务，其想象、分娩及销售NAND Flash及DRAM存储家具，面向耗尽级、企业级及工规级运用。
江波龙规画三个主要品牌：FORESEE及Zilia（工作于B2B市集）以及雷克沙（工作于B2C市集）。
FORESEE品牌在人人孤苦品牌中名循序五；以2023年营收计，雷克沙品牌在全 球孤苦存储家具耗尽品牌中名循序二；以2023年营收计，在拉丁好意思洲和巴西的存储家具市集，Zilia品牌在孤苦存储器厂商中名循序一。
雷克沙品牌家具已销往60多个国度及地区，赢得红点奖、iF想象奖及人人耗尽电子展（CES）翻新奖等国际奖项。
江波龙在耗尽级市集有FORESEE品牌的镶嵌式存储及雷克沙品牌的移动存储、固态硬盘及内存条；在企业级市集主要有FORESEE品牌的eSSD及RDIMM；濒临工规级场景，主要家具包括FORESEE品牌的工规级固态硬盘及内存条，以及车规级镶嵌式存储处置决策。
江波龙的家具组合涵盖NAND Flash及DRAM存储家具，主要包括四个家具线：
镶嵌式存储是江波龙的主要家具，包括：UFS及eMMC家具；ePoP、eMCP及uMCP家具；LPDDR 家具；及SLC NAND Flash家具。
江波龙的固态硬盘属于大容量NAND Flash存储家具，可知足札记本电脑、台式机、一体机、视频录像头及网罗结尾等运用的需要。
江波龙的移动存储家具包括U盘、存储卡及PSSD，运用在安全录像头、汽车系统、高清影相及智能开拓等领域。
江波龙的内存条家具可知足耗尽级、企业级及工规级运用需求，涵盖DDR4及DDR5规格，可知足初学级、主流及高性能市集的需求。
四、超千东谈主研发团队，570项已授权专利，从芯片想象到封装测试一条龙在中枢技艺研发方面，目下江波龙在存储家具价值链的要道领域变成一定自研技艺武艺体系。
在芯片想象领域，江波龙自主研发了eMMC、UFS、SD及USB家具的主控芯片，目下其自主想象的主控芯片已部署逾3000万颗。 江波龙SLC NAND家具已参预量产，出货量跳跃1亿颗。
此外，江波龙成效变成想象小容量存储芯片武艺，填补了主要晶圆供应商在SLC及MLC NAND Flash以及NOR Flash等小容量存储市集上放置熟习工艺节点的空缺。
把柄灼识盘问尊府，江波龙两款代表性主控芯片落地家具的读写速率较同类家具快15-30%。
2025年3月，江波龙在MemoryS峰会上推出首款自研WM7400主控芯片，其援救UFS 4.1契约，适用AI结尾。
把柄灼识盘问数据，江波龙是中国内地首家成效想象并完成援救UFS 4.1契约主控芯片流片的存储企业，该芯片收受三星先进晶圆制造技艺。
固件开发领域，江波龙家具时时使用自研固件，各家具线颐养固件平台，可罢了快速适配。
江波龙在固件开发方面的武艺体目下其独到学问产权组合中，涵盖系数主要固件领域，包括接口契约、闪存晶圆束缚、功耗限制、性能优化、数据保护及可靠性保证。
把柄灼识盘问数据，江波龙是中国首批成效罢了大规模分娩搭载自研固件的高性能UFS 2.2镶嵌式存储器的存储器厂商。江波龙有一支由400多名固件工程师构成的团队。
NAND颗粒分析领域，江波龙已成立独特团队，肃穆对NAND颗粒进行分析，确保存储芯片在新家具上市前适合家具规格。江波龙已开发存储芯片束缚算法，提升家具质能及可靠性。
江波龙的NAND颗粒分析团队由40多名工程师构成，其中包括具有十多年存储行业教会的中枢成员。
封装及测试武艺方面，江波龙掌执了高端SiP技艺和包括堆叠封装在内的MCP技艺。
江波龙苏州工场仍是掌执堆叠封装技艺，并完成多家大客户的工场审核历程。江波龙中山工场的数据中心存储家具专线集研发和再测试于一体，各家具线的DPPM在50以内。
▲江波龙苏州封测分娩基地
测试方面，江波龙自主开发30多种中枢测试算法及软件，包括测试扫描算法及多平台测试软件。其中一项紧要翻新是江波龙的DRAM STAR测试系统，可纯实在立测试参数及历程，确保与各式主板平台的兼容性，最大限制地减少测试过程中与硬件计议的限制。
研发团队方面，江波龙研发活动主如果在江波龙位于中国上海、成王人、深圳及中山以及巴西坎皮纳斯的研发中心进行。
罢休2024年12月31日，江波龙研发团队有1177东谈主，中枢成员平均使命教会跳跃10年。 罢休2024年12月31日，江波龙领有570项已授权专利，有468项专利肯求正在肯求中，其中在中国有432项，国外有36项。
罢休2024年12月31日，江波龙有98.2%的职工驻于中国内地，江波龙59.0%的职工领有本科或以上学历。
五、首创东谈主控股四成，大基金是第二大鼓舞从股权结构来看，江波龙的第一大鼓舞为首创东谈主、践诺董事、董事长及总司理蔡华波，其持股占比39.2%。
第二大鼓舞为国度集成电路产业投资基金股份有限公司（大基金），持股占比6.23%。
江波龙董事及监事情况：
蔡华波现年49岁，其曾在2015年12月至2018年1月担任北京君正集成电路股份有限公司的孤苦董事。
国产视频精品在线偷拍江波龙践诺董事李志雄主要肃穆公司计谋野心及实施。曾于2018年4月被授予“深圳市高层 次专科东谈主才（方位级领军东谈主才）”。
江波龙践诺董事王景阳曾于2000年至2001年担任华为技艺有限公司多媒体部门技艺援救工程师；2003年至2008年担轻易法半导体（中国）投资有限公司家具市集司理。
江波龙非践诺董事蔡靖曾于2011年至2014年担任诺基亚（中国）投资有限公司的系统行家；自2021年4月起，他为国微控股有限公司非践诺董事。
江波龙非践诺董事胡颖平曾于2001年至2016年历任展讯通讯（上海） 有限公司多个职位，包括软件司理、功绩部总司理及副总裁等；自2022年11月于今，任念念瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司监事。
江波龙高管东谈主员情况：
高管方面，江波龙副总司理马庆容曾于1999年至2018年担任上海复旦微电子集团股份有限公司家具总监。
薪酬方面，罢休2024年12月31日止年度，江波龙践诺董事、非践诺董事、孤苦非践诺董事及监事的薪酬总和（包括袍金、酬报、津贴、什物福利及退休标的供款）为704万元。
罢休2024年12月31日止年度，江波龙支付予五名最高薪酬东谈主士的薪酬总和为3913万元。
结语：人人半导体市集竞争加重，AI成为市集新变量人人半导体存储市集高度聚拢，前十大参与者于2023年占88.4%的市集份额。江波龙主要与人人及方位孤苦存储器厂商竞争，目下江波龙的存储家具已等闲运用于耗尽电子、数据中心、通讯、汽车偏执他工业市集。
刻下，人人半导体市集竞争热烈，尤其是半导体存储市集，但另一方面，人人半导体存储家具行业领有弘大的市集空间，瞻望于2024年达到2059亿好意思元。
异日，AI工作器部署需求仍在显耀增长，机构瞻望2024年的工作器出货量将增长跳跃40%，达到近1.7亿台，动作大模子在数据处理链条中的要道智力，存储器平直影响数据容量、覆按和野心速率、数据可靠性和数据安全性。
与此同期，大模子在端侧的部署也有望罢了大幅增长。 瞻望在2024年至2028年时代，人人AI手机出货量的市集浸透率将由8%增至60%，AI PC的市集浸透率将由2%增至50%。
面向AI风口全国约炮，各家存储器厂商王人在加强研发参预以提升家具质能，AI正成为存储市集的要道新变量。