国泰君安研报称，举座宏不雅及各方面战略仍偏积极，或不绝提振市集预期，咱们以为对钢铁需求无须悲不雅。分领域来看，咱们预期地产有望迟缓止跌企稳，对钢铁需求的负向拖拽将迟缓隐藏；另外，基建有望链接推崇托底作用，汽车等制造业需求也将郑重增长。从供给端来看，行业盈利从2022岁首始着落，当今已不绝示寂约两年时分，行业不绝并购、汇聚度擢升已成为共鸣，而行业盈利下行也加快了行业并购。钢铁行业PB低于1倍的公司较为无数，且个别PB低于0.5倍小萝莉穴，咱们以为本轮战略将有助于鼓吹钢铁公司估值建树。1）保举产物结构升级的华菱钢铁，时间与产物结构进步的宝钢股份，低资本与机制改善的新钢股份；2）保举行业景气的特钢新材料公司，估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份，汽锅及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份；新材料铂科新材、翔楼新材；3）需求复苏趋势下，看好有弥远格式上风的上游资源品，保举河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、沉稳股份。

　　【钢铁】战略有望不绝加码，对后期需求无须悲不雅

　　钢企盈利率环比着落。凭证Mysteel数据，上周45港入口铁矿库存15341.68万吨，环比升44.15万吨，督察高位水平；基于2024钢铁供给收缩及全球铁矿增产预期，咱们以为铁矿供需偏宽松，矿价核心将环比着落。上周螺纹模拟吨毛利271.8元/吨，环比降21.4元/吨，热卷模拟吨毛利181.8元/吨，环比升18.6元/吨；247家钢企盈利率64.94%小萝莉穴，环比降9.52个百分点。跟着钢企复产加多，需求角落着落，行业利润环比有所回落。

　　利恋战略频出，咱们以为对需求无须悲不雅。2024年10月25国常会建议“不绝持好一揽子增量战略的落地落实”；国度发改委示意“将密切追踪场地变化，实时究诘新的增量战略”；工信部示意“将多措并举扩大汽车花费。落实好汽车以旧换新、车购税和车船税优惠等促花费战略，链接开展新动力汽车下乡当作，新启动一批宇宙领域车辆全面电动化试点”。举座宏不雅及各方面战略仍偏积极，或不绝提振市集预期，咱们以为对钢铁需求无须悲不雅。分领域来看，咱们预期地产有望迟缓止跌企稳，对钢铁需求的负向拖拽将迟缓隐藏；另外，基建有望链接推崇托底作用，汽车等制造业需求也将郑重增长。从供给端来看，行业盈利从2022岁首始着落，当今已不绝示寂约两年时分，行业不绝并购、汇聚度擢升已成为共鸣，而行业盈利下行也加快了行业并购。《上市公司监管带领第10号——市值处治（征求办法稿）》指出“上市公司应概述期骗并购重组等花式擢升上市公司投资价值”，咱们预期这一战略将助力钢铁行业的并购，龙头钢企的成漫空间或灵通，而行业汇聚度擢升将带来钢铁行业盈利的建树。

　　督察“增持”评级。钢铁行业PB低于1倍的公司较为无数，且个别PB低于0.5倍，咱们以为本轮战略将有助于鼓吹钢铁公司估值建树。1）保举产物结构升级的华菱钢铁，时间与产物结构进步的宝钢股份，低资本与机制改善的新钢股份；2）保举行业景气的特钢新材料公司，估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份，汽锅及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份；新材料铂科新材、翔楼新材；3）需求复苏趋势下，看好有弥远格式上风的上游资源品，保举河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、沉稳股份。

　　风险辅导：供给端战略超预期消弱小萝莉穴，需求大幅着落。