上周，集运指数（欧线）期货（下称集运指数）波动昭彰加重，尤其是在3月4日大跌之后又大幅反弹。

　　耿直中期期货高档海运和宏不雅分析师陈臻暗示，上周一到周二班轮公司不时大幅下调3月运价，部分报价以致低于2月底，核心价钱在2000~2200好意思元/FEU，部分已跌至1800好意思元/FEU，导致阛阓不休下调对近月合约的估值，期价也流畅下挫。

　　上周周中，马士基文书从4月1日起提涨运价至4000好意思元/FEU，阛阓情感赶快回暖，上周四主力合约一度迫临涨停。不外，马士基3月底报价仅为1800好意思元/FEU，阛阓对4月加价落地合手怀疑气派，且其他船东暂无跟涨音问，上周五集运指数并未不时大幅上扬，部分多头止盈离场。

　　在南华期货宏不雅外汇分析师俞俊臣看来，上周后半段集运指数大幅反弹的主要原因是马士基发布了4月加价函，其贪图运脚险些是现在欧线现舱报价的两倍，这是船公司倒逼卑劣提前订舱的举措之一，一定程度上提振了前期相对偏悲不雅的阛阓情感，使集运指数提前响应了4月可能存在的加价预期。

　　他同期暗示，4月运脚上行预期也赐与6月和8月更高的加价空间，EC2506、EC2508合约大幅高潮。

　　举座来看，中信期货航运接洽员武嘉璐暗示，近期集运指数在“弱实践”和“强预期”之间不休切换。实践层面，航运公司针对3月的宣涨实质落地可能性偏弱，马士基航运开舱价钱合手续下行，3月临了一周开舱价跌至1800好意思元/FEU，3月挺价基本宣告失败，和春节前后淡季水平格外。

　　从预期层面看，3月5日盘后马士基航运再度对4月欧线运价宣涨至4000好意思元/FEU，现货端不同航运公司运价走势分化，地中海运价3月还是看护2090好意思元/FEU，但加价预期抬升。

　　“据阛阓调研暴露，近期海洋定约和马士基航运装载率边缘反弹，部分航次出现甩柜、脱期款式，在旧年阛阓季节性施展大幅上行的情况下，现时阛阓对后续6月和8月的旺季预期仍难证伪，使集运指数在近两个来回日较快高潮。”她说。

船公司新一轮宣涨能否落地？

　　“现在阛阓对船公司后续宣涨合手不雅望气派。”陈臻暗示，一方面，黑丝美女在马士基宣涨之后，其他船公司也有较为狠恶的跟涨预期。另一方面，现在即期阛阓疲软，即船公司宣涨也很有可能再度破灭，旧年四季度至本年一季度已出现多轮加价失败或不足预期的情况。他展望，部分船公司可能会跟涨4月运价，尤其是赫伯罗特，但最终能否落地由阛阓供需相干决定。

　　俞俊臣暗示，在这次马士基崇拜宣涨4月运价前，阛阓对此已有一定预期，相对上一轮宣涨来说较为乐不雅，这在前期的集运指数上也有所响应。从往年情况来看，4月需求情况较3月会有所回升，因此需求端能在一定程度上守旧运价上行，但贪图运脚能否达成照旧未知数。从阛阓音问来看，现在货量需求略有改善，但并未出现显赫好转，后续宣涨能否达成还要看需求的改善程度以及船司对运力的限度情况。

　　武嘉璐以为，现时阛阓旺季预期犹存，但较难达到2024年的水平。一方面，集装箱航运阛阓无库存且企业荟萃度偏高，运价波动较为剧烈。阛阓对旧年EC2406合约交割结算价超4000点、EC2408合约交割结算价超5800点的施展还是水流花落。旧年运价在MSC发布加价函后强势高潮，旺季预期难以证伪。另一方面，旧年上半年需求端超预期施展相易红海绕行仍未扫数被消化，运价具备较强的高潮基础。

　　看向本年，端正2025年2月初，行家集装箱船队边界同比增长10%傍边，运力还是强势增长。需求端，本年1—2月国内出口至欧盟需求同比增长1.8%，在好意思国关税策略影响下后续需求或有走弱的可能，因此运价不具备大幅高潮的要求，她展望航运公司仍将不时择机发布新的加价函。

阛阓来回节律切换较快

　　在武嘉璐看来，近期集运期货举座宽幅波动，来回节律切换较快。后续来看，阛阓来回干线仍将围绕宏不雅端、地缘端及供需端张开。宏不雅端仍需预防特朗普4月的新关税策略。地缘端，以色列和哈马斯仍在推动第二阶段停战左券道判，好意思国再度将胡塞武装列为异邦恐怖组织，以现时集运合约施展来看，阛阓近期还是以不复航动作基给假定。因此，若中东地点再度出现松懈预期，或利空远月合约。供需端，仍需预防国内各行业出口边缘变化。本周马士基或再度对4月运价进行开舱，将对盘面酿成新的标的指导。

　　“现时EC2506、EC2508合约在2400点隔壁面对较强阻力，4月运价可能上行，但4000好意思元/FEU的贪图难以扫数完了。依据现时‘弱实践、强预期’的阛阓情况，近期2504-2506合约反套策略仍可酌情合手有。此外，由于集运期货来回节律切换较快且阛阓波动较大，忽视投资者作念好风险限度。”武嘉璐说。

　　俞俊臣暗示，现在主导运价的四大身分是主流船公司的动作、好意思国的关税策略、加沙停战程度和基本面情况。若主流船公司跟进宣涨4月运脚，短期将提振运价。除此以外，还需预防主流船司欧线现舱报价，若船司不时大幅下调近期欧线报价，则将利空集运指数。好意思国的关税策略虽不会平直影响运价，但需警惕其对集运指数的外溢效应，如好意思国对中国开导船舶征考中度可能会使船公司再行经营航路，减少停泊站点的数目，开释部分灵验运力，在一定程度上利空集运指数。地缘政事风险亦然比年来影响集运指数的主要身分，淌若加沙停战左券能成功干与第二阶段，也会带来一定利空。

　　在陈臻看来，本周离4月加价预期证伪尚早，阛阓仍保有思象时分和空间。若其他船公司跟涨，集运指数有望再度高潮；反之可能回吐前期涨幅。

　　分合约来看，他并不看好EC2504合约。4月加价难以成功，以致能否保合手3月运价水平皆存疑。从供给端看，4月前三周的平均舱位成就达到27.67万TEU，同比增长15%，环比增长10.7%。从需求端看，本年夏日欧洲莫得奥运会和欧洲杯这么的大型体育赛事，欧洲买卖商无需提前发运。现在EC2404盘面价折算2700~2800好意思元/FEU，高于3月运价水平，因此改日或将出现回调。

　　看向EC2506合约，他以为，6月运价相对坚挺，加沙和道远景多变，上半年红海危急或者率无法祛除。欧洲买卖商或然会效仿旧年，在6月前后完成大部分圣诞货色的发运黄药师，导致旺季前置，6月运价可能再度成为全年运价峰值。不外，现在EC2506盘面价折算3600~3700好意思元/FEU，不时高潮的空间相对有限。